Principales líneas de actuación de los programas quantitative easing i y ii articulados por la fed

• Author: Calvo Vérgez, Juan
• Pages: 45-51

V. PRINCIPALES LÍNEAS DE ACTUACIÓN DE

LOS PROGRAMAS QUANTITATIVE EASING I Y II

ARTICULADOS POR LA FED

Inicialmente, y a través de la implementación del Programa QE1, la

FED acometió la compra de una variedad de activos con vencimientos

a medio y largo plazo, fundamentalmente títulos de las agencias fede-

rales respaldados por hipotecas (AMBS), pero también deuda de las

agencias y bonos gubernamentales a largo plazo. Posteriormente, y tras

la aprobación del segundo plan de compra de activos (QE2) en octubre

de 2010, de menor cuantía que el anterior, el ámbito de las operaciones

de compra quedó restringido únicamente a bonos soberanos a largo

plazo. En cambio, allá por el mes de septiembre de 2011 la FED optó

por iniciar un programa de adquisición de bonos a largo plazo finan-

ciado con la venta de títulos a más corto plazo que tenía en su balance.

De esta forma se incrementó el vencimiento medio de su cartera de

activos, una medida coherente con el objetivo de rebajar la tensión en

los tipos de interés a largo plazo. Finalmente, y con carácter previo a

la aprobación de una tercera ronda de Quantitative Easing (QE 3) tuvo

lugar el desarrollo de un proceso de compras masivas de títulos que

contribuyeron a incrementar de manera significativa los activos totales

acumulados por la FED en su balance, el cual pasó de 0,9 billones de

dólares antes del estallido de la crisis financiera en el verano de 2007 a

unos 3 billones de dólares a finales de 2011. 29

Adviértase que, a diferencia de lo que sucedió, por ejemplo, en el

Programa europeo de compra de activos implementado en su día en

la Eurozona por el Banco Central Europeo (BCE) las operaciones de

29 Dentro de este proceso el mayor incremento se produjo entre finales del 2008 y prin-

cipios del 2009, coincidiendo con las primeras compras de activos a largo plazo efectuadas den-

tro del QE1.