La implementación de medidas de política monetaria no convencional por parte de la fed

• Author: Calvo Vérgez, Juan
• Pages: 29-40

III. LA IMPLEMENTACIÓN DE MEDIDAS

DE POLÍTICA MONETARIA NO CONVENCIONAL

POR PARTE DE LA FED

A) INTRODUCCIÓN

A lo largo de la presente crisis financiera la FED no se ha venido limitando

únicamente a utilizar su principal instrumento de política monetaria, como es

el tipo de interés a corto plazo. A medida que la intensidad de la crisis ha ido

creciendo la FED ha adoptado un conjunto de medidas de política monetaria

no convencional distintas del mero control del tipo de interés de los fondos

federales y destinadas a lograr la estabilización de los mercados financieros así

como a facilitar el crédito, las cuales han tenido además un impacto diverso

en la evolución de los mercados.

En líneas generales este conjunto de medidas de política monetaria no

convencional responden al deterioro de la situación existente en los merca-

dos financieros y en la economía real, y se concretan en actuaciones llevadas a

cabo sobre determinados instrumentos financieros con la finalidad de exten-

der el préstamo y facilitar los flujos de crédito en el conjunto de la economía,

incrementando el crédito disponible, ampliando su provisión de liquidez a

entidades no bancarias e interviniendo directamente (a través de operaciones

de compras) e indirectamente (aceptando activos como garantía) en los dis-

tintos mercados de activos. Ni que decir tiene que se trata de un conjunto de

actuaciones (tanto las medidas convencionales como las no convencionales

implementadas para apoyar a los mercados de crédito) que han terminado

afectando al balance de la Reserva Federal y, más precisamente, a su composi-

ción. Por otra parte dicho conjunto de medidas plantea un conjunto de ries-

gos potenciales que igualmente han de ser tomados en consideración.