Efectos derivados de las políticas financieras de la fed en la evolución de los mercados

AuthorCalvo Vérgez, Juan
Pages41-43
IV. EFECTOS DERIVADOS DE LAS POLÍTICAS
FINANCIERAS DE LA FED EN LA EVOLUCIÓN
DE LOS MERCADOS
Los principales efectos derivados de la implantación de este conjunto de
políticas financieras de la FED en los mercados de crédito han de ser puestos
en conexión con las diversas medidas de estímulo fiscal igualmente adopta-
das, así como con aquellas medidas financieras de inyección de capital pro-
movidas por el Departamento del Tesoro norteamericano o el Federal Deposit
Insurance Corporation (FDIC).
De entrada ha de reconocerse que este conjunto de políticas financieras
adoptadas por la FED ha contribuido a estabilizar los mercados financieros y
a facilitar el crédito. En efecto la implementación de una política monetaria
expansiva consistente en la provisión de una liquidez de facto ilimitada ha con-
tribuido a reducir el nivel de riesgo sistémico, lo que ha quedado puesto de
manifiesto, por ejemplo, a través de los indicadores de estrés financiero del
Fondo Monetario Internacional (FMI), los cuales han venido experimentan-
do descensos continuados.
El conjunto de medidas de provisión de liquidez adoptadas por la FED
han contribuido asimismo a reducir el endurecimiento del crédito y a estabi-
lizar el mercado monetario. En este sentido el diferencial LIBOR-OIS (que
constituye el principal indicador existente para medir el estrés en el mercado
interbancario) se redujo en distintos momentos de la crisis financiera después
del anuncio y puesta en marcha de distintas medidas no convencionales tales
como la creación del TALF y el subsiguiente incremento de las cantidades
subastadas a través del citado mecanismo, la implantación del AMLF o la crea-
ción del CPFF. Apuntan asimismo HOOPER y SLOCK 27 que a la reducción de
27 HOOPER, P. y SLOCK, T., “Are the Fed’s Programs Working?”, Deutsche Bank Global
Economic Perspectives, marzo 2009. Recuérdese a este respecto que el London Interbank Offer Rate
(LIBOR) constituye el tipo al que los bancos indican que están dispuestos a realizar préstamos
a otras entidades financieras durante un periodo determinado. Por su parte el Overnight Index

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