La aprobación del programa qe3. principales rasgos configuradores

• Author: Calvo Vérgez, Juan
• Pages: 71-80

VIII. LA APROBACIÓN DEL PROGRAMA QE3.

PRINCIPALES RASGOS CONFIGURADORES

Durante la primera semana del mes de marzo de 2012 se suscitó la posi-

bilidad de que la FED estuviese considerando la aprobación de un nuevo mo-

delo de programa de compra de bonos diseñado para tranquilizar los temores

sobre la inflación futura si finalmente decidiese adoptar nuevas medidas para

impulsar la economía. El objetivo de este nuevo programa no sería otro que la

compra de deuda hipotecaria o bonos del Tesoro a largo plazo para, a conti-

nuación, proceder a “atar” dichos fondos al tomar el dinero prestado durante

cortos periodos de tiempo a unos tipos de interés bajos. 45

Los bancos norteamericanos adquirieron los meses de enero y febrero de

2012 más deuda pública que en todo 2011, impulsando la demanda de bonos

estadounidenses, incluso con el rendimiento cerca de mínimos. En total, du-

rante dicha fecha el sector bancario estadounidense adquirió deuda por valor

de 78.200 millones de dólares, frente a los 62.600 millones de todo 2011. Los

depósitos realizados superaron a los préstamos, hasta alcanzar un récord de

1,63 billones de dólares en febrero de 2012, por encima de los 1,17 billones

de enero de 2011. De este modo las entidades financieras norteamericanas

aprovecharon la diferencia entre los bajos tipos de interés de la FED para los

préstamos a un día y los rendimientos del Tesoro para obtener beneficios. Se

originaba así una situación en virtud de la cual los bancos estaban compran-

do más bonos del Tesoro incluso con el rendimiento del bono a diez años en

45 Se trataría concretamente de un procedimiento similar al que, de un tiempo a esta

parte, ha venido efectuando el Banco Central Europeo, consistente en la “esterilización” de

deuda periférica mediante la compra por parte de la institución europea de bonos periféricos

inyectando liquidez al sistema y evitando que el mercado se inunde retirando dinero por otra

parte y reduciendo así los riesgos inflacionistas. En efecto, el BCE había venido “esterilizando”

la deuda periférica con la emisión de depósitos a una semana para entidades financieras a un

tipo de interés determinado.