La evolución de la deuda pública norteamericana tras la finalización de las políticas de QE

• Author: Calvo Vérgez, Juan
• Pages: 247-250

XVI. LA EVOLUCIÓN DE LA DEUDA PÚBLICA

NORTEAMERICANA TRAS LA FINALIZACIÓN

DE LAS POLÍTICAS DE QE

En relación con el ingente volumen de la cartera de deuda pública acu-

mulada por la FED en su balance durante la implementación de los distintos

Programas de QE, una de las alternativas existentes al respecto ha sido la de

incrementar más el volumen de deuda en circulación y no vender los bonos

con notables plusvalías latentes existentes en el citado balance, manteniendo

dichos títulos hasta su vencimiento con la finalidad de evitar el riesgo de ven-

tas masivas en el mercado de renta fija. Todo ello con el objetivo último de no

introducir perturbaciones en los mercados a resultas de una futura subida de

tipos, la cual afectaría especialmente a aquellas entidades que presentaran un

mayor nivel de apalancamiento.

Así las cosas se ha venido planteando la posibilidad de acometer la emi-

sión de más deuda con tipos bajos refinanciando parte de la ya emitida con

tipos más altos, reduciéndose con ello el pago de intereses y logrando la ob-

tención de ahorros en el servicio de la deuda que podrían utilizarse para im-

pulsar la economía modernizando el sistema de infraestructuras del país.

Por lo que respecta a la situación de los treasuries se ha de indicar que, una

vez finalizado el Programa QE3 y, más precisamente, la progresiva retirada de

estímulos por parte de la FED, ya desde principios de enero de 2015 se había

producido una venta masiva de bonos del Tesoro que condujo a que la ren-

tabilidad de los bonos a diez años pasara del 2,3% al 1,65%. Ello constituía

el mayor repunte en los tipos de interés a largo plazo desde la citada retirada

progresiva de estímulos de la FED, la cual condujo a que en septiembre de

2013 la rentabilidad de los bonos a diez años alcanzase un 3% frente al 1,63%

de abril del citado año. 177

177 Acerca de esta cuestión opinó LAHART, J., “Behind Bond Market’s Latest Tantrum”,

www.europe.wsj.com (consultada el 5 de junio de 2015) que uno de los factores que contribuyó

a aumentar las rentabilidades de los bonos fue la introducción de un cambio en las primas o