Capital protegido: Las gestoras de fondos logran altos rendimientos evitando riesgos.

Author:Zellner, Mike
Position:Informe de Inversion
 
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Avanza la crisis economica de Argentina hacia una solucion? "La crisis del ultimo ano y medio en Argentina esta llegando a su fin", dice Mohamed El-Brian, director gerente de Pimco, gestora norteamericana de fondos. "La pregunta es: [Upside down question mark]Se puede hacer de forma ordenada?" Un final, triste o feliz, le devovera certidumbre al mercado, asi como nuevas oportunidades.

Incluso antes que Argentina terminara su intercambio de deuda, Brasil comenzo a reaccionar positivamente. Muchos inversionistas opinan que el real no bajara mas frente al dolar y que las tasas de los bonos internacionales brasilenos ofrecen un rendimiento atractivo, teniendo en cuenta la declinacion del riesgo, mientras el mercado monetario no vuelva a caer:

Gerardo Sapaq, gerente general de BBVA Administradora de Fondos Mutuos Bhif no corre riesgos. "Actualmente confiamos que Chile sera un pais de refugio [para los inversionistas en 2002]", dice Sapaq.

Los dolares, los bonos del gobierno y otras inversiones seguras siguen llenando las carteras de los fondos mas rentables de la region, ya que la lentitud o la ausencia del crecimiento socava los mercados de valores y la caida de las monedas y de las tasas de interes reduce los rendimientos en el mercado monetario. Los administradores de inversiones buscan la forma de que el capital no pierda valor. "Siempre recomendamos proteger el capital. pero no como forma de ganar dinero", dice Rodrigo Xavier, uno de los directores de la division de administracion de activos del Banco Pactual, de Rio de Janeiro. Sin embargo, en el ambiente actual, esta estrategia defensiva es la mejor ofensiva, segun la revision anual de fondos de LATIN TRADE.

El fondo brasileno FIF Pactual FX Alvancado tuvo un rendimiento del 47% en el ano cerrado el 30 de septiembre de 2001, por lo que fue el fondo de mejor desempeno de Brasil y America Latina, segun Thomson Financial Invest Tracker. Thomson y Lipper Analytical Services descubrieron que los fondos con una estrategia similar vencieron a sus rivales en Argentina, el mercado international, Mexico y Chile.

En momentos en que los Condos internacionales que invierten en America Latina tienen caldas del 20% o mas, los inversionistas buscan rendimientos seguros con instrumentos de renta fija, "Los inversionistas han pasado a fondos mas conservadores o se han ido del mercado", dice Guillermo Mazzoni, gerente de investigacion regional de Thomson.

En la huida hacia refugios en la region, se mueven fondos de Argentina y Brasil hacia Mexico y Chile. Incluso varios inversionistas optan por los bonos de deuda internacional de Panama. Pero Mazzoni advierte que el flujo de fondos podria regresar de pronto a Brasil.

LATIN TRADE hablo con los gerentes de los fondos mas rentables de la region para averiguar done ganaron en 2001 y donde invertir en 2002. Su consejo: alistarse para ir con la corriente. Estas son sus recomendaciones para 2002:

BRASIL RENTA TOTAL ACTIVOS NETOS al 30 de SEPTIEMBRE de 2001 US$ millones Desde 31/12 1 ano 1 FIF Pactual FX Alvancado 5.7 46.6% 47.0% 2 FIF Santander Empresas IX 29.8 25.0 25.1 3 Sul America Proventum FIF 3.4 21.4 17.0 4 Jupiter 400.5 12.0 9.5 5 Venus 66.6 12.0 9.5 RENTA TOTAL al 30 de EMPRESA SEPTIEMBRE de 2001 3 anos GESTORA 1 FIF Pactual FX Alvancado N/A Pactual Asset Mgmt. 2 FIF Santander Empresas IX N/A Santander Brasil 3 Sul America Proventum FIF 13.8 Sul America 4 Jupiter -3.9 Safra 5 Venus N/A Safra WEBSITE 1 FIF Pactual FX Alvancado www.pactual.com.br/pam 2 FIF Santander Empresas IX www.santander.com.br 3 Sul America Proventum FIF www.sulivest.com.br 4 Jupiter www.safra.com.br 5 Venus www.safra.com.br FUENTE: Thomson Financial Invest Tracker En medio de la caida del real brasileno frente al dolar en 2001, el fondo FIF Pactual FX Alvancado, del Banco Pactual, se coloco en la vanguardia. El fondo, creado en julio de 1999 para proteger a los inversionistas de las fluctuaciones del tipo de cambio, tuvo un rendimiento del 47% en el ano cerrado ci 30 de septiembre de 2001. "La estrategia no tiene ningun secreto. El real se deprecio un 30% frente al dolar, asl que generamos un rendimiento alto", dice Rodrigo Xavier, director de la division de administracion de activos de Banco Pactual. De todos modos, Xavier tiene algunas sugerencias para 2002:

No corran riesgas. Los inversionistas parecen comodos con un cambio de 2.6 a 2.8 reales por dolar, pero los problemas de Ia deuda de Argentina y la recesion en EU afectan la situacion externa. Ademas, en Brasil hay elecciones este ano. "Es diffcil determinar hacia donde va el tipo de cambio," dice Xavier.

Oportunidades de arbitraje. Las mejores oportunidades estan en las posiciones a corto plazo que aprovechan las diferencias en las tasas de interes yen otras jugadas con valor relativo.

Inversiones flexibles. Un buen lugar para colocar dinero es en...

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