El hombre DE LAS adquisiciones.

• Author: Mandel-Campbell, Andrea
• Position: Juan Navarro, empresario Argentino - TT: The acquisitions man. - TA: Juan Navarro, Argentinean businessman - Entrevista

Juan Navarro recuerda el dia que decidio abandonar una carrera prometedora en Citibank Argentina. Era el 28 de junio de 1990 y uno de los especialistas en finanzas más talentosos de Argentina pensó que tenía tres opciones: buscar trabajo en el banco de inversiones J.P. Morgan, abrir su propio negocio o dedicar un tiempo a los estudios universitarios. Su padre lo disuadió inmediatamente de la última opción: "Vas a perder los reflejos", Navarro recuerda que le dijo.

Empresario de corazón, en un año el joven Navarro había creado The Exxel Group, la primera empresa privada argentina de inversión financiera.

"Cuando pienso en todas las oportunidades como empleado de una gran empresa a las que renuncié, supongo que la gente habrá pensado que estaba loco", se ríe Navarro, mientras el humo de su habano flota en la elegante oficina de Exxel, en un piso 27. "Pero nunca miré hacia atrás".

Sin duda, el carismático financiero no ha tardado en convencer a destacados inversionistas privados e institucionales, casi todos estadounidenses, que se puede ganar mucho dinero comprando empresas estatales y negocios familiares hambrientos de efectivo, transformarlos y venderlos. "Es un hombre muy dinámico, decidido e inteligente", dice David Anderson, director gerente de banca de inversión en CS First Boston. Hasta la fecha, Navarro ha recaudado US$1.400 millones de entidades como General Motors y el Estado de Kuwait, y ha comprado una gran variedad de empresas: compañías eléctricas, de atención médica, etc. En total, el grupo ha adquirido 38 empresas, que representan ventas de US$3.300 millones, y han convertido a Exxel en una de las mayores sociedades privadas de cartera de Argentina. Dice el magnate argentino Francisco Macri: "Juan Navarro ha hecho en cinco años lo que a mí me tomó 45".

Distintas prioridades. Navarro, nacido en Uruguay, se fue de Citibank cuando el coloso financiero norteamericano pasaba por una crisis y su área de experiencia (la inversión de capital) no se consideraba una gran prioridad en Argentina. Al mismo tiempo, el país sudamericano implementaba reformas económicas que ofrecían enormes oportunidades.

Al irse de Citibank, Navarro comenzó modestamente su negocio. Después que lo rechazó Goldman Sachs, el banco de inversiones de Nueva York Oppenheimer & Co (ahora CIBC Oppenheimer) brindó su ayuda para recaudar dinero para el primer fondo de Exxel. "Opinamos que era un ganador", dice Anthony Fernández, director gerente de banca de inversión internacional de CIBC Oppenheimer, recordando su primera reunión con Navarro en 1991. En ese entonces, la empresa se consideraba demasiado arriesgada para inversionistas institucionales, de modo que los US$46,7 millones que se recaudaron provinieron de inversores privados, entre ellos el propio Fernández.

En su primera adquisición, el fondo compró cinco empresas de productos de limpieza por US$22,5 millones en 1993, las fusionó, redujo costos y lanzó nuevas variedades de productos antes de venderlas a Clorox por US$95 millones en 1995. Pero ese espectacular rendimiento del 55,1% no se repitió en la compra de la Papelera del Plata. Fue la primera y última vez que Exxel compraría una empresa sin tener una participación controladora. Los socios de Exxel en el convenio no pudieron conseguir el financiamiento necesario para competir contra la chilena CMPC, que había irrumpido impetuosamente en el mercado. Al...