BANCOS DE ALTURA.

• Author: Fabey, Michael
• Position: TT: High flying banks.

El año pasado, mas o menos por esta misma fecha, cuando la petrolera española Repsol adquirió la petrolera argentina YPF por US$17.000 millones, Goldman Sachs, Merrill Lynch y Credit Suisse First Boston aseguraron un buen puesto en la clasificación de asesores de fusiones y adquisiciones en América Latina.

Los bancos de inversión usan estas grandes transacciones para asegurar los primeros lugares de la clasificación regional, y en su empeño desafían al grande de la región, Salomon Smith Barney, y a JP Morgan, que participan en un volumen mayor de transacciones menores.

"Una o dos grandes transacciones pueden cambiar la clasificación", dice Roger Ullman, director gerente y jefe de fusiones y adquisiciones latinoamericanas en Merrill Lynch, el asesor número tres de ese tipo de convenios en la región.

Alberto Verme, director de banca de inversión latinoamericana de Salomon, dice: "Quizá ese rumbo sea lucrativo. Pero se avanza poco a poco".

La caída del 20% en las fusiones y adquisiciones en 1999, a menos de US$69.000 millones, puede haber exagerado el efecto de unas pocas transacciones, pero es evidente que los bancos que buscan negocios de envergadura ganan terreno rápidamente en los rankings. Goldman Sachs (número 2 en 1999) y Credit Suisse First Boston (número 4), que hace un año no estaban en los diez primeros lugares, realizaron transacciones por más de US$20.000 millones en 1999 gracias en gran medida al trato de Repsol e YPF. Y si Goldman Sachs y otros bancos pueden cerrar la gran transacción de este año --la adquisición por parte de Telefónica de España de sus filiales latinoamericanas, por US$21.000 millones, alcanzarán otra vez el punto más alto de la clasificación en el 2000.

Entre los principales asesores de fusiones y adquisiciones de 1999, JP Morgan asesoró 31 transacciones --50% más que cualquiera de los cuatro bancos a la cabeza: US$7.500 millones en negocios, un tercio de los más de US$20.000 millones de cada uno de los otros cuatro bancos. Salomon Smith Barney, el principal asesor de la región por segundo año consecutivo, retuvo su título a duras penas a pesar de que también hizo muchas más transacciones que sus rivales.

No es fácil. La razón de la competencia fue que Repsol adquirió hostilmente YPF. El gobierno argentino había vendido una participación minoritaria a inversionistas privados en 1993, pero adquirir las acciones restantes resultó una transacción muy compleja que muestra lo difícil de hacer un negocio de gran envergadura.

Goldman Sachs se adelantó en resolver el laberinto jurídico internacional para Repsol. "Fue una transacción muy complicada", dice Martín Sánchez, vicepresidente de fusiones y adquisiciones en...