Atracción fatal.

• Author: Freer, Jim
• Position: Fuga de capitales, Am

En momentos que el flujo de capital hacia América Latina pierde fuerza, ¿será hora de implantar controles de divisas?

Imaginense al presidente de Brasil, Fernando Henrique Cardoso, amontonando dólares en el jardín del palacio presidencial. Cuando termina de colocar los billetes, rocía la montaña con gasolina y le prende fuego. En la pira ardieron unos US$35.000 millones. Esto es una simplificación exagerada de la batalla que

libró Brasil en 1998 para evitar una devaluación del real, pero a mediados de enero Cardoso ya había gastado gran parte de las reservas de divisas en mantener una política cambiaria que el mercado se negaba a aceptar.

Muchos expertos dicen que la decisión fue un error y señalan que la clave de poder controlar nuevas devaluaciones violentas es establecer políticas económicas correctas, como tasas cambiarias realistas. Pero sobre todo, agregan, los gobiernos deben evitar la tentación de controlar el flujo de capital restringiendo las transacciones en divisas.

Corriente regional. Esas medidas no controlan la salida del capital y pueden asustar a los inversionistas, dice Bertus Meins, asesor del Banco Interamericano de Desarrollo para México y Centroamérica. Latinoamérica no puede imponer controles de manera realista porque "se ha convertido cada vez más en parte del mundo comercial", explica.

Lo que es más, la región no puede darse el lujo de obstaculizar el paso al flujo de capital. Según el Institute of International Finance, un grupo de investigaciones de Washington, el flujo neto de capital hacia América Latina bajará en 1999 en una tercera parte, a un poco menos de US$70.000 millones. El grupo espera que los bancos y otras instituciones financieras reduzcan su exposición, lo que haría disminuir los préstamos de unos US$42.000 millones en 1998 a unos US$10.000 millones este año.

Para hacer frente a la situación, los gobiernos latinoamericanos tendrán que atraer nuevamente a los inversionistas con privatizaciones, bancos centrales independientes y reducciones del déficit fiscal y la balanza comercial hasta un nivel que puedan financiarse a nivel nacional, afirma Thomas Trebat, director gerente de mercados emergentes en el banco estadounidense de inversión Salomon Smith Barney. Trebat agrega que el ciclo "comienza cuando los gobiernos de América Latina empiecen a tomar medidas para satisfacer a los inversionistas nacionales. Hace falta capital foráneo, pero... si vemos que los brasileños sacan su dinero del país, y no...